華一股份即將創(chuàng)業(yè)板上會(huì)，毛利率大幅波動(dòng)，依賴前五大客戶 今日播報(bào)
公開信息顯示，深圳證券交易所上市審核委員會(huì)定于2023年4月20日召開2023年第24次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，將審議蘇州華一新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華一股份”）的首發(fā)事項(xiàng)，保薦人為國盛證券有限責(zé)任公司。
公司創(chuàng)立于2000年，主營業(yè)務(wù)為鋰電池電解液添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。招股書顯示，本次發(fā)行前，王振一、顧紅霞夫婦通過直接持有公司51.16%的股份與一致行動(dòng)關(guān)系控制公司58.50%股份的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。顧琛、葉芳和王振宇為王振一、顧紅霞夫婦的一致行動(dòng)人。
(資料圖片僅供參考)
發(fā)行前股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書
本次申請(qǐng)上市，公司擬募集資金8億元，用于年產(chǎn)11.65萬噸新能源鋰電池電解質(zhì)及添加劑項(xiàng)目。
募資使用情況，圖片來源：招股書
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業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)
作為國內(nèi)最早從事鋰電池電解液添加劑研發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)之一，華一股份的核心產(chǎn)品碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）是鋰電池電解液主要添加劑，廣泛應(yīng)用于新能源汽車、3C產(chǎn)品、電力儲(chǔ)能等領(lǐng)域。
具體來看，報(bào)告期內(nèi)，公司收入主要來源于VC、FEC這兩種產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，對(duì)下游行業(yè)需求依賴程度較高，整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足。未來如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，或技術(shù)變革淘汰了現(xiàn)有的技術(shù)和產(chǎn)品，可能會(huì)影響公司經(jīng)營業(yè)績(jī)。
公司主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況，圖片來源：招股書
招股書顯示，2020年至2022年，華一股份的營業(yè)收入分別約1.17億元、5.12億元、3.95億元，歸母凈利潤分別約0.14億元、1.8億元、1.06億元，存在較大波動(dòng)。受產(chǎn)品價(jià)格下降、產(chǎn)能規(guī)模限制等影響，公司2022年業(yè)績(jī)明顯下滑。
預(yù)計(jì)公司2023年第一季度可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6900萬元至7000萬元，較上年同期下降63.25%至63.78%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1500萬元至1600萬元，較上年同期下降77.45%至78.86%。因產(chǎn)品價(jià)格同比下降，公司2023年第一季經(jīng)營業(yè)績(jī)較去年同期下滑。
主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)，圖片來源：招股書
2020年至2022年，華一股份的綜合毛利率分別為24.02%、54.66%和37.63%，存在較大波動(dòng)，與同行業(yè)可比公司平均毛利率變動(dòng)趨勢(shì)一致。
公司綜合毛利率與同行業(yè)可比公司比較情況，圖片來源：招股書
2020年下半年以來新能源汽車市場(chǎng)出現(xiàn)爆發(fā)式增長，對(duì)上游鋰電池原材料需求增加，在鋰電池電解液添加劑行業(yè)產(chǎn)能有限的情況下，公司主要產(chǎn)品價(jià)格漲幅較大；但2022年以來，隨著行業(yè)產(chǎn)能增加，產(chǎn)品價(jià)格下降，導(dǎo)致公司毛利率也有所下降。
華一股份存在上游供應(yīng)商集中風(fēng)險(xiǎn)。公司采購的原材料主要包括氯代碳酸乙烯酯、三乙胺、甲基叔丁基醚、氟化鉀、輔料及包裝材料等。
報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商的合計(jì)采購額分別約0.56億元、1.9億元、1.18億元，占采購總額的比例分別為74.04%、82.23%和60.45%，供應(yīng)商集中度較高；其中，向第一大供應(yīng)商宜興市華燕達(dá)化工材料有限公司的采購金額占總采購金額的比例分別為46.75%、60.10%和18.09%。如果公司與主要供應(yīng)商之間的合作關(guān)系發(fā)生變化，可能會(huì)影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營。
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依賴前五大客戶
報(bào)告期內(nèi)，公司盈利主要來源于VC與FEC的銷售收入與成本費(fèi)用之間的差額。公司銷售模式分為直銷模式、經(jīng)銷模式，其中直銷模式銷售占主營業(yè)務(wù)收入比例在80%以上。公司直銷模式的客戶為瑞泰新材、天賜材料、比亞迪、浙江中藍(lán)和杉杉股份等大型鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈廠商與新能源汽車生產(chǎn)廠商。
報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶的銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為71.98%、70.20%、79.93%，占比較大。一旦公司與主要客戶之間的合作發(fā)生變化，可能會(huì)影響公司的利潤。
前五大客戶的銷售情況，圖片來源：招股書
隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款整體規(guī)模也呈增長趨勢(shì)。報(bào)告期各期末，華一股份的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別約0.62億元、1.71億元、0.86億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為47.34%、31.93%和17.03%。如果公司應(yīng)收賬款管理不當(dāng)，可能存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)，還可能影響到公司經(jīng)營業(yè)績(jī)及資金周轉(zhuǎn)情況。
值得注意的是，近年來，電池技術(shù)一直以來處于持續(xù)高速發(fā)展中，作為鋰電池電解液原材料供應(yīng)商，華一股份面臨著技術(shù)路線替代風(fēng)險(xiǎn)。
隨著電池行業(yè)的發(fā)展以及技術(shù)迭代，氫燃料電池、固態(tài)鋰電池等新型技術(shù)路徑可能對(duì)現(xiàn)有的液態(tài)鋰離子電池產(chǎn)生沖擊，鋰離子電池的市場(chǎng)份額存在被擠占甚至替代的風(fēng)險(xiǎn)。而且傳統(tǒng)的有機(jī)液態(tài)電解液也存在被新型添加劑、固態(tài)電解質(zhì)等替代的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司不能順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，及時(shí)實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步或轉(zhuǎn)型，可能會(huì)影響公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)。
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結(jié)語
在市場(chǎng)供需及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)等影響下，近幾年，華一股份的業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，同時(shí)公司較為依賴前五大客戶。作為鋰電池電解液原材料供應(yīng)商，公司還面臨著技術(shù)路線替代風(fēng)險(xiǎn)，未來經(jīng)營業(yè)績(jī)存在不確定性。
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